Relance de l’épargne productive en France (PEA) : enjeux et perspectives

Introduction

Dans un environnement économique en constante évolution, l’épargne des ménages français se situe à un carrefour entre tradition et innovation. Avec un capital cumulé atteignant 6 411,9 milliards d’euros au troisième trimestre 2024, le défi est de mobiliser ces fonds vers des investissements productifs pour soutenir la croissance économique. Cependant, une part considérable de cette épargne est enfermée dans des produits à faible rendement, alors que des dispositifs comme le Plan d’Épargne en Actions (PEA) peinent à séduire.

1. Vue d’ensemble : portrait de l’épargne française

En se basant sur des analyses réglementaires et des rapports financiers, une large portion de l’épargne des ménages, soit 60%, est investie dans des instruments à faible rendement comme les assurances-vie et les obligations. Cette allocation majoritaire signale une attitude prudente, voire aversive au risque, des épargnants face à l’incertitude économique et aux marchés d’actions volatils. Naturellement, cette tendance limite le potentiel de transformation de cette épargne en capital productif.

En dépit des performances attractives du CAC 40 avec un rendement historique annuel de 10,7 % sur les quinze dernières années, le PEA, qui pourrait exploiter cette dynamique, représente seulement 1,8 % de l’épargne financière globale des ménages avec un encours de 116,89 milliards d’euros. Ce désert d’attractivité pose question sur la structure actuelle de l’offre.

2. Évolutions structurelles : vers un changement de paradigme ?

Les préférences d’investissement des ménages reflètent à la fois un besoin de sécurité et une méconnaissance des opportunités disponibles. Les produits d’épargne, tels que le PEA, pourraient améliorer leur attractivité à travers des réformes législatives et fiscales qui les rendent comparables à l’assurance-vie, surtout en termes d’incitation fiscale et de gestion successorale.

La structure démographique influence également cette dynamique : les individus de 60 à 69 ans détiennent la part la plus élevée du patrimoine. Cette concentration de richesse dans les mains des seniors pose un défi de transmission et souligne l’importance d’une éducation financière ciblée pour les générations suivantes, afin qu’elles comprennent et exploitent les produits d’épargne disponibles.

3. Focus réglementaire : nouvelles dispositions en vue

Un des leviers pour dynamiser l’épargne en actions est l’harmonisation fiscale des PEA avec les assurances-vie. Actuellement, les règles successorales du PEA sont moins favorables, limitant son attraction. Par ailleurs, les nouvelles obligations pour les institutions financières de rechercher activement les bénéficiaires en cas de décès des souscripteurs de PEA pourraient offrir plus de sécurité et de transparence, incitant les épargnants à favoriser cet outil.

Les cadres réglementaires à venir devraient également encourager une diversité plus large d’investissements à l’intérieur des PEA, incluant par exemple des investissements directs dans les PME et les ETI, qui peinent à trouver des financements tout en étant essentiels au tissu économique national.

4. Implications marché : positions et adaptations

Pour les institutions financières, l’enjeu sera de se conformer aux nouvelles exigences tout en accroissant la compétitivité de leurs offres. Cela pourrait inclure la personnalisation des solutions d’épargne et l’amélioration du service client pour éduquer et informer les ménages des bénéfices potentiels des investissements plus risqués mais à rendement supérieur.

Il sera crucial pour les gestionnaires de fonds et les conseillers de promouvoir une éducation financière hlobalisante. Cela comprendrait une meilleure diffusion de l’information portant sur les avantages fiscaux du PEA, mais aussi sur le potentiel des rendements supérieurs disponibles via une diversification stratégique.